这一次，该行的信用交易部门卷入了对冲基金针对美国大型建筑商Hovnanian Enterprises Inc. 债务展开的激烈争斗。点燃战火的是Blackstone Group LP的信用子公司GSO Capital Partners， 它试图说服该建筑商接受一项债券再融资方案。GSO的计划会触发其在信用衍生品市场购买的违约保险。

　　高盛的问题是什么？据知情人士透露，高盛积累了总计约2亿美元的信用违约互换和债券交易头寸，可能需要承担部分违约保险的赔付责任。随着争斗进入关键阶段，华尔街巨头们正彼此互瞪以震慑对方，每个人都希望能影响到该建筑商的下一步行动。

　　正是此类局势让高盛的冒险倾向成为众所瞩目的焦点。该行一直在应对各金融市场交易收入下滑的问题，这个问题放大了它的失误。其主要的业务仍然来自对冲基金，而非同行，有时会跟客户一起投资。

　　有时候这会带来巨额回报--有时候也会让高盛需要应对其他银行难以消受的亏损。

　　总部位于纽约的高盛集团、GSO和Hovnanian的代表不予评论。

　　*债务负担*

　　高盛关于Hovnanian的交易一直是由公司合伙人及不良债务交易主管Adam Savarese负责。2016年，也就是在高盛任职的第一个完整年度，他取得了一连串胜绩，但有一些交易后来出了问题。

　　Hovnanian争议的核心是这家建筑商试图控制其16亿美元的债务负担。该公司有一些债券将在一年后到期。据因消息没有公开而要求匿名的知情人士透露，高盛最初曾帮助一批投资公司提出了一项再融资提案，建议Hovnanian发行票息11.5%的新债券。

　　然后Blackstone拿出了一个自称更好的交易，但附加了一个不寻常的条款：Hovnanian必须同意以会触发信用违约互换的方式去做，这种互换实质上是单边押注这家建筑商是否会履行其所有债务。这会让GSO迅速取得收益，因为它一直在购买短期保险合约。

　　*仔细考虑*

　　Hovnanian仍在考虑其选择。根据看到的信函副本，该公司在给员工的一封信中表示，它打算采取最有利的融资方式，以保持灵活性。

　　知情人士称，该公司面临的选择中包括高盛和Solus Alternative Asset Management牵头的投资公司提出的最初提案。这些投资者一直敦促Hovnanian拒绝GSO的提议，称其有可能让公司陷入与债权人的官司之中。知情人士表示，高盛也一直通过其在Cleary Gottlieb的律师对该公司进行游说。　

　彭博有限合伙企业董事长Peter Grauer是GSO母公司Blackstone的非执行董事。

　　*业绩电话会议*

　　在12月21日发布业绩时，Hovnanian可能会透露更多情况。知情人士称，即使Hovnanian支持GSO，但只要推迟作出决定，可能就有助于高盛遏制亏损。这是因为高盛出售的大部分违约保险都会在12月20日到期。

　　据知情人士透露，12月1日，当Hovnanian偿还到期债务时，一个障碍已被扫清。如果在接下来的两周内没有违约事件发生，那么12月份的信用互换就会在没有支付的情况下到期。

　　在衍生品市场之外，这种局势几乎没有引发焦虑。虽然信用评级机构认为Hovnanian的债券风险较高，但其价格仍大多高于票面值。

来源：友财网 2017-12-11